Колебание курса валют в начале 2018 года заставило украинцев понервничать. Резкий рост стоимости доллара и евро по отношению к гривне стал поводом задуматься в какой валюте лучше всего хранить свои сбережения. С учетом того, что украинская гривня привязана, прежде всего, к американскому доллару, а стоимость евро высчитывается уже исходя из курса доллар-евро, выбор не так-то прост.

С начала 2017 года доллар потерял более 8% своей стоимости против широкого индекса валют, составленного Федеральной резервной системой США (ФРС). В последний месяц спад был особенно крутым: с конца декабря курс доллара снизился на 3%.

Слабость доллара в последние недели вызывает удивление.  Экономика США растет, а вместе с ней и фондовый рынок. Уровень безработицы находится на уровне 17-летнего минимума. Кажется, что каждый из этих факторов способствует укреплению американской валюты. Однако снижению доллара есть объяснение.

Три причины падения курса доллара

Во-первых, ожидания рынка. Экономика США стабильно росла последние несколько лет. Снижение уровня безработицы также было постепенным. Эта предсказуемость привела инвесторов к уверенности, что доллар будет только укрепляться, если экономика будет расти и дальше. ФРС же взяла более осторожный курс.

Во-вторых, широкомасштабный рост мировой экономики с середины 2017 года. Это побудило инвесторов увеличивать инвестиции в более рискованные валюты, а не в доллар США. Например, в украинскую гривну. 30 января 2018 г. нерезиденты купили гривневые облигации внутреннего государственного займа Украины (ОВГЗ) на сумму 2,54 млрд. грн. Портфель ОВГЗ на балансе нерезидентов изменился за январь 2018 г. с 5,1 млрд.грн до 8,3 млрд. грн. То есть рост за январь составил 3,2 млрд.грн.

В-третьих, это динамика. Падение доллара США произошло после того, как валюта значительно повысилась. В той же корзине валют доллар вырос на 25% в период с середины 2014 года до начала 2016 года. Он все еще более ценен в начале 2018 года, чем в середине 2015 года. Нынешнее падение можно рассматривать, как коррекцию к долгосрочному росту.

Динамика курса доллара к евро. Данные Bloomberg

В последние дни падение доллара приобрело политический контекст, после того, как министр финансов Стивен Мнучин заявил, что слабый доллар хорош для США. Ранее его предшественники утверждали обратное.

Мнучин подчеркнул, что более слабый доллар принесет пользу американским экспортерам. Дефицит торгового баланса США увеличился на 6% после того, как доллар взлетел в конце 2014 года. Президент США Дональд Трамп в своих заявлениях постоянно подчеркивает необходимость увеличения американского экспорта. И дешевая американская валюта, как раз стимулирует конкурентноспособность товаров из США.

В это же время гривня показывала опережающие темпы падения. 2 февраля 2017 года официальный курс составлял 27,9 гривен за доллар, хотя еще неделю назад курс достигал отметки в 29 гривен. За это же время евро официально за год подорожал на 5 гривен 50 копеек (29,13 на 2.02.17 — 34,72 на 2.02.18).

Такое поведение гривны ярко иллюстрирует тенденцию ослабления доллара к мировым валютам, и гривня на это падение реагирует опережающими темпами.

Из этого следует, что при развороте тенденции в сторону укрепления доллара к мировым валютам курс гривны, так же будет реагировать опережающими темпами, и курс легко преодолеет отметку в 30 гривен за доллар.